债券收益率上升之际 高盛仍觉得标普500指数有10%高潮空间

专题：节后市集或看护颠簸神气 中期仍显韧性

　　尽管债券收益率上升，高盛仍坚捏其臆度的目标水平，觉得标普500指数改日12个月将达到6500点。由于好意思国国债市集的近期波动，10年期好意思国国债收益率从4月份终末一周的4%沿路攀升至现在的4.43%。出现这一走势的原因是投资者担忧关税会对通胀形成何种影响，以及更高的期限溢价（即投资者对期限较长的债务条目更高酬报）。由David Kostin指引的高盛战略师在近日发布的一份陈述均分析奉赵券收益率上升对标普指数的影响，并评估了其给股市带来的风险。

　　高盛臆度，年底好意思国10年期国债收益率在4.5%独揽，并在2026年小幅升至4.55%。这些战略师坚捏觉得，对股市而言，利率变动最紧迫的方面是其运行因素和治愈速率，而非利率的充足水平自己。

　　Kostin过甚团队暗示，淌若收益率上升是由于增长预期升温，股市对此并不介怀，但淌若原因是通货推广或财政担忧，股市则更为明锐。高盛指出，自4月2日关税争规章式爆发以来，客户愈加热心收益率上升与股市酬报之间的相关，即使两者之间“并无明确相关”。

　　Kostin过甚团队预测，标普500指数改日12个月的远期市盈率（凭据他们的模子，该市盈率现在接近合理价值）在改日一年将基本保捏不变，部分原因是该指数的要素股公司频繁捏有期限较长的固定利率债务。关联词，小盘股公司捏有更多期限较短的浮动利率债务，因此更容易受到债券市集波动的影响。基于这一出息瞻望，高盛再次提议投资者应在其投资组合中侧重钞票欠债表强健的公司。

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职守剪辑：王长生