长城基金投资条记：关税战术或仍将傍边阛阓涌现，主理结构性契机

　　缅想4月，好意思国“平等关税”来袭，全国阛阓剧烈波动，就中国财富来看，月内A股和港股主要指数收跌。参加5月，尽管外部不笃定性身分依然存在，但中好意思关税磋议窗口有望驾临，国内一揽子增量战术也在加快落地，为国内股市稳重发展带来有劲接济。

　　估计后市，阛阓将会奈何演绎？哪些投资契机值得保重？一谈来望望长城基金权益基金司理们的不雅点吧~

　　杨建华：赓续保重关税战术

　　估计5月，关税战术及中好意思商业磋议仍将会成为傍边阛阓的进攻身分。可以说关税水平最差的时分仍是到来，后续起原弗成承受关税带来的反作用的一方或会经受实质行动来裁汰影响。但关税摩擦长久化的概率在增多，那些着实具备竞争上风，品牌力强、供求形状好（被替代概率低）的公司能转嫁部分大约全部关税资本给高下流，它们受到的关税的冲击是顷然的，这么的公司反而迎来布局良机。

　　5月份，增量战术可能未几，但储备战术不少，战术定力仍然很强，筹画是叮咛关税的冲击。因此，阛阓在渡过功绩风险后仍然会保重科技成长主题。内需联系板块仍会是国内战术的紧要效能点，低利率环境下功绩稳重的高股息板块仍有建树价值。除此之外，在可能出现的关税浮松历程中，那些品牌力强、订价身手强、替代难度大的公司有望迎来估值的斥地。

　　谭小兵：看好有角落变化的成长股

　　4月份阛阓呈现V字形走势，内需与红利好于成长股。估计5月份，参加功绩真空期，阛阓对指数填补之后能否连续上攻照旧存在隔离，个东谈主相对照旧偏乐不雅：一方面是国内战术会慢慢完了；另一方面中好意思磋议或拉开序幕，这成心于斥地阛阓的风险偏好。方进取看好有角落变化的成长股。

　　龙宇飞：科技立场或迎来斥地窗口

　　跟着5月功绩裸露期适度，阛阓将主要保重关税磋议进展及国内刺激战术落地，科技立场或迎来斥地窗口。面前仍聚焦AI医疗干线，重心保重二季度订单回暖、国产替代加快的标的，并动态追踪关税磋议进展与国内刺激战术落地节拍。

　　梁福睿：保重革命药基本面完了度

　　5月阛阓立场有望阶段性转头平衡式的高风险偏好，夙昔受财报预期压制的AI愚弄、机器东谈主或其他底部主题有望不竭轮动，在大科技类财富赓续轮动的配景下，阛阓对革命药基本面的条目会有所提高，

　　具体可保重：1）在已保重的革命药个股中，重心追踪基本面（BD完了或重磅居品数据读出等）的完了度；2）保重股价/基本面底部兼具革命财富重估后劲的个股；3）中好意思关税摩擦后仍有较多革命药个股未回到前高，后续证实宏不雅进展和基本面变化保持保重。

　　翁煜平：保重有功绩接济的军工标的

　　五一节后军工板块的涌现相比卓著，主如果印巴空战催化下的事件启动型行情。由事件启动的主题性行情（并非基本面启动），赓续性不会太强，但此次事件会提高阛阓对我国刀兵装备先进性以及外贸弘远空间的招供度，阛阓会禁闭到启动军工行状况气度进取的除了笃定性高的内需之外还有空间弘远的外需，会强化对中上游标的功绩增长可赓续的预期，订单和功绩有彰着改善的中上游标的有望迎来估值切换的行情。在投资策略上，咱们会连续聚焦有订单和功绩接济、估值相对合理的中上游标的。

　　陈子扬：保重稳重财富、自主可控等契机

　　受关税影响，估计5月信济基本面或靠近压力。但从中外对比来看，国内权益财富估值低、金融体系更稳重，阛阓风险不大。在此配景下，咱们将赓续保重稳重财富、自主可控、供给侧蜕变的契机。

　　张坚：成长立场有望受益

　　跟着中好意思开释磋议信号、东谈主民币增值，重复财报季裸露适度，预期5月阛阓风险偏好将进步，成长类股票有望受益。但成长类股票估值不低，中好意思关税磋议是否一蹴而就？经济基本面能否依期赢得改善？这些身分仍然存在不笃定性，也将影响风险偏好进步的赓续性。后续的想路，咱们仍然将保重基本面笃定性增长、估值较低的优质标的，向笃定性要收益，同期在低位股中寻找被错杀的契机。

　　林皓：看好科技成长、新阔绰等目的

　　尽管国外加关税的不可预测性给经济复苏带来了更多的不笃定性，但自2018年以来国内供应链围绕供应安全仍是作念了长足的准备，面前国内的供应链已有富余的实力和韧性来叮咛国外供应和需求的不笃定性。往后看，流动性保持相对宽松，面前依然看好后市，看好科技成长及新阔绰联系目的，结构性行情有望延续。

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包袱剪辑：彭紫晨